Non c’è dubbio che Trump sia il protagonista e quasi l’unico autore dell’inflazione che stiamo vedendo ora
Donald Trump ama mettere il suo nome sulle cose, e quando si tratta della recente esplosione di inflazione, è assolutamente meritato. Trump e i politici repubblicani stanno facendo del loro meglio per cercare di complicare una semplice storia. Ma non c’è dubbio che Trump sia il protagonista e quasi l’unico autore dell’inflazione che stiamo vedendo ora.
Solo per cancellare rapidamente lo stupido: abbiamo avuto una grande esplosione di inflazione sotto Biden, proprio come il resto del mondo. Siamo stati colpiti da una pandemia mondiale nel primo mandato di Trump, che a quanto pare non riesce a ricordare. La pandemia ha portato a un massiccio calo della produzione nel 2020, mentre Trump era presidente.
Quando Biden è entrato in carica nel gennaio del 2021, eravamo ancora in calo di oltre 10 milioni di posti di lavoro rispetto al livello pre-pandemia. Il pacchetto di recupero di Biden ha rapidamente recuperato i posti di lavoro persi e ha fatto scendere il tasso di disoccupazione al 4,0 per cento entro la fine dell’anno, molto più velocemente di quanto chiunque si aspettasse.
Se Biden si fosse preoccupato meno di far tornare le persone al lavoro, il pacchetto di recupero avrebbe potuto essere più piccolo e il tasso di inflazione di picco avrebbe potuto essere inferiore di 1-2 punti percentuali. Ma la parte importante della storia è che l’inflazione è rapidamente scalata.
Ma poi Trump ha cambiato tutto. L’inflazione ha iniziato a salire anche prima che si insediasse, poiché le famiglie e le imprese hanno fatto scorta di beni importati in previsione delle tariffe di Trump. I prezzi dei beni durevoli, che erano in calo dall’inizio del 2023, hanno smesso di scendere e hanno iniziato a salire. Anche l’indice dei prezzi al consumo ha smesso di scendere e ha iniziato a salire. L’inflazione anno su anno ha raggiunto il 3,0 per cento a settembre 2025, ma poi è rallentata al 2,7 per cento entro la fine dell’anno.
Probabilmente avrebbe continuato a rallentare fino al 2026. Dopotutto, le tariffe di Trump erano principalmente un evento una tantum. Se non avesse continuato a imporne di nuovi (un grande “se”), era ragionevole pensare che l’inflazione si sarebbe calmata al suo ritmo pre-tariffa.
Ma non abbiamo mai avuto modo di testare quella teoria. Trump ha deciso di andare in guerra con l’Iran alla fine di febbraio. Come tutti sappiamo, la logica dichiarata era folle. L’Iran non era vicino ad avere armi nucleari e Trump stesso si era vantato di aver distrutto il programma nucleare del paese in un bombardamento l’estate precedente.
La logica non significa molto per Donald Trump. Lui e il primo ministro israeliano Benjamin Netanyahu volevano attaccare l’Iran, e qualunque storia avessero in escorato era secondaria.
In ogni caso, indipendentemente dalle loro motivazioni, a quanto pare non si aspettavano che il governo iraniano sopravvivesse e si vendicasse impedendo al petrolio di passare attraverso lo Stretto di Hormuz. Questo ha fatto salire i prezzi del petrolio, che è l’elemento più grande dell’attuale esplosione di inflazione. Tuttavia, poiché il petrolio non è solo gas per le nostre auto, ma anche diesel, che è necessario per trasportare qualsiasi cosa, gli aumenti dei prezzi si stanno diffondendo in tutta l’economia. Inoltre, poiché gran parte della produzione mondiale di fertilizzanti avviene nei paesi del Golfo, anche i prezzi dei fertilizzanti stanno salendo. Questo ha già avuto un certo effetto sui raccolti, ma sarà un affare molto più grande l’anno prossimo.
L’ampio impatto della guerra di Trump sull’inflazione può essere chiaramente visto nell’indice dei prezzi alla produzione. L’ultima cifra anno su anno è stata del 6,3 per cento per settembre. Poiché si tratta di inflazione a livello all’ingrosso, si manifesterà a livello di consumo nei prossimi mesi. Per essere chiari, l’impatto non è uno a uno, quindi questo non significa che l’inflazione dei consumatori salirà al 6,3 per cento, ma significa che la direzione del cambiamento nei mesi futuri sarà probabilmente più alta, non più bassa.
Questo è molto lontano da un numero coerente con l’obiettivo del 2 per cento della Fed. E questo è tutto ciò che fa Trump. Un’importante differenza rispetto all’inflazione degli anni ’70 è che, a differenza degli anni ’70, i salari non stanno aumentando al passo con l’inflazione. Il ritmo della crescita dei salari è rallentato dal 4,0 per cento nel 2023 e nel 2024 al 3,0 per cento nei dati più recenti. Ciò significa che i lavoratori stanno rimanendo ulteriormente indietro mentre i prezzi accelerano. I prezzi più alti vanno a profitti, non coprendo costi di manodopera più elevati. Questa potrebbe essere una buona notizia per i donatori miliardari di Trump, ma non per il resto di noi.