Ecco perché Baghdad ha avvertito che avrebbe dovuto decidere se rimanere o ritirarsi dal cartello petrolifero se il gruppo non gli avesse concesso un tetto di produzione più alto
Il 25 giugno 2026, l’Iraq ha avvertito che avrebbe dovuto decidere se rimanere o ritirarsi dall’OPEC se il gruppo non gli avesse concesso un tetto di produzione più alto, quindi ha risposto alla minaccia in poche ore. La minaccia ha un peso a causa di chi la sta facendo. L’OPEC ha perso costantemente i membri, con il Qatar che se ne va nel 2019, l’Ecuador nel 2020, l’Angola nel 2024 e gli Emirati Arabi Uniti nel maggio 2026. Quelli erano per lo più produttori più piccoli che uscivano a causa dell’attrito delle quote o, nel caso del Qatar, di una spaccatura regionale. L’Iraq è diverso. È il secondo produttore più grande dell’organizzazione e uno dei suoi cinque membri fondatori, e l’OPEC stessa è stata costituita a Baghdad nel 1960.
La disputa è un divario tra una quota e un’ambizione. Il tetto dell’Iraq di luglio è di 4,378 milioni di barili al giorno, mentre un portavoce del governo ha detto che Baghdad mira ad aumentare la produzione verso i 7 milioni di barili al giorno nei prossimi anni. Il ministero del petrolio ha chiarito che non era stato proposto alcun ritiro, il che segna la minaccia come leva negoziale. La leva è credibile perché gli Emirati Arabi Uniti hanno appena dimostrato che l’uscita è una vera opzione per un grande produttore del Golfo.
Il calcolo dell’Iraq: sopravvivenza fiscale dopo la guerra
La posizione di Baghdad è guidata dall’aritmetica, non dall’ambizione. Il petrolio fornisce circa il 90 per cento delle entrate del governo e la guerra iniziata a febbraio ha tagliato la maggior parte di quel reddito. Con la chiusura dello Stretto di Hormuz, le entrate delle esportazioni di aprile sono scese a circa 1,087 miliardi di dollari, in calo rispetto ai 6,8 miliardi di febbraio. Ogni barile di produzione consentita è una renta che lo stato non può altrimenti aumentare, motivo per cui un tetto fisso ora si legge a Baghdad come un vincolo sulla ripresa.
La guerra ha anche invertito la posizione dell’Iraq all’interno del gruppo. Ora sta producendo molto al di sotto del suo tetto perché Hormuz ha bloccato le sue esportazioni, dopo anni come un quota-buster cronico. Baghdad vuole spazio per recuperare quel volume una volta che lo stretto si normalizza. Il gabinetto ha approvato un piano a giugno per più del triplicare le esportazioni curde attraverso il gasdotto Kurdistan-Turchia a Ceyhan, una rotta via terra che aggira il Golfo Persico. La capacità è l’attrito più profondo. L’Iraq ha richiamato le major in campi come Rumaila e West Qurna a condizioni che espandono la produzione ben oltre la quota. Un tetto fissato molto al di sotto della capacità installata trasforma quell’investimento in infrastrutture inutili, la lamentela che ha cacciato gli Emirati Arabi Uniti.
Il dilemma della coalizione: disciplina senza applicazione
Per l’OPEC+, la domanda dell’Iraq si atterra su una frattura esistente. La partenza degli Emirati Arabi Uniti ha ridotto la capacità dei membri principali dell’OPEC di circa il 14 per cento e un’uscita irachena la ridurrebbe di un ulteriore 17 per cento, secondo i dati compilati da Bloomberg. La coalizione opera attraverso quote volontarie con un’applicazione debole. Sette membri principali hanno concordato di aggiungere quasi 600.000 barili al giorno tra aprile e giugno, ma la maggior parte non ha potuto consegnare perché Hormuz ha limiato le esportazioni.
L’Arabia Saudita si trova di fronte a una serie ristretta di opzioni. Concedere all’Iraq un grande aumento inviterebbe affermazioni identiche da parte di altri membri e accelererebbe il surplus che i meteorologi prevedono con l’allentamento della guerra, mentre il rifiuto rischia di spingere fuori il secondo produttore del gruppo entro un anno dagli Emirati Arabi Uniti. I rapporti indicano che Riyadh è pronta a utilizzare quote più flessibili e sanzioni di sovrapproduzione più leggere per mantenere i membri all’interno, e una fonte russa ha definito un modesto aumento iracheno gestibile. Il nucleo saudita-Russia potrebbe preferire l’alloggio, che preserverebbe la coalizione pur concedendo che ora contratta dalla debolezza.
Lo sfondo strategico indebolisce il caso per la moderazione. Dalla fine del 2024, il gruppo ha dato la priorità alla quota di mercato rispetto alla difesa dei prezzi, disfare i precedenti tagli volontari e aggiungendo agli obiettivi mensili. Quella postura segnala a membri come l’Iraq che il volume, non la disciplina dei prezzi, è ora la valuta operativa dell’alleanza. La prossima revisione della capacità sostenibile di ogni membro diventa l’arena in cui si risolve questo concorso.
Mercati globali: petrolio più economico, assicurazione più sottile
L’immediata reazione del mercato è stata direzionale. Il Brent è sceso sotto i 73 dollari e il West Texas Intermediate sotto i 69 dollari il 25 giugno, i loro livelli più bassi dall’inizio della guerra, poiché i commercianti hanno valutato più barili da un gruppo meno disciplinato. L’offerta dei membri in cerca di sollievo arriverebbe in un mercato già incline verso il surplus una volta che le interruzioni in tempo di guerra si attenuano. Per le economie importatori, il greggio più basso e più stabile è un vantaggio a breve termine.
La conseguenza a lungo termine è l’erosione della capacità di riserva che ha a lungo assicurato il mercato contro gli shock. Gli Emirati Arabi Uniti e l’Arabia Saudita erano tra i pochi membri con una significativa capacità di inattività, e l’uscita degli Emirati Arabi Uniti ha rimosso parte di quel cuscinetto. Man mano che i membri rimanenti producono più vicini al loro massimo, il cuscino per assorbire un’interruzione si restringe e gran parte della capacità di riserva del Golfo si trova dietro lo stesso stretto che la guerra ha esposto.
Per il commercio e gli investimenti, il riordino porta un segnale chiaro. Le compagnie petrolifere nazionali in tutto il Golfo a basso costo si stanno muovendo per monetizzare le riserve prima che la domanda globale si altipi di plateau, mentre la quota collettiva del mercato del gruppo continua a diminuire. La sensibilizzazione dell’Iraq alle imprese americane e occidentali riflette una ricalibrazione delle partnership energetiche in un momento in cui Washington ha accolto con favore qualsiasi sviluppo che allenti il potere di determinazione dei prezzi dell’OPEC. Il capitale che scorre a monte dell’Iraq testerà se un sistema di quote può contenere membri i cui piani di investimento assumono una produzione molto più elevata di quella consentita dal gruppo.
Prospettiva
È improbabile che l’Iraq lasci l’OPEC a breve termine. Manca della flessibilità di esportazione che gli Emirati Arabi Uniti hanno costruito attraverso il loro outlet del Golfo di Oman, dipende dalla buona volontà saudita e i suoi stessi funzionari hanno definito un’uscita prematura. Lo sviluppo più duraturo è la normalizzazione della postura stessa, in cui l’adesione è trattata come condizionata alle concessioni di volume piuttosto che come un impegno permanente alla moderazione collettiva.
Tre variabili determineranno la traiettoria. Il primo è se la prossima revisione della capacità accoglie o respinge la domanda di Baghdad per una linea di base più elevata. Il secondo è il prezzo minimo, poiché un calo sostenuto intensificherebbe la pressione fiscale su diversi membri vincolati da quote contemporaneamente. Il terzo è la condotta saudita, perché ospitare l’Iraq attraverso quote flessibili confermerebbe che la coalizione ora gestisce il declino piuttosto che dettare il prezzo. Sulla base delle prove attuali, l’OPEC+ si sta consolidando in un nucleo più stretto ancorato da Riyadh e Mosca, che governa una quota in diminuzione di un mercato in cui i produttori esterni fissano sempre più il margine.