“No, lo adoro. I numeri erano fantastici. Sai cosa amo davvero? Adoro l’inflazione”, ha detto Trump nello Studio Ovale. C’è davvero da rallegrarsi?
Secondo il Washington Times del 10 giugno 2026, il Presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha spazzato via l’aumento del numero di inflazione, cioè il tasso di crescita annuale dell’indice dei prezzi al consumo (IPC), che è salito al 4,2% a maggio dal 3,8 per cento di aprile.
“No, lo adoro. I numeri erano fantastici. Sai cosa amo davvero? Adoro l’inflazione”, ha detto Trump nello Studio Ovale. Il Presidente degli Stati Uniti potrebbe esprimere un’opinione popolare in economia. Con questo modo di pensare, la politica di stabilità dei prezzi non significa sempre che la banca centrale debba combattere l’inflazione. È anche il ruolo della banca centrale prevenire grandi cali del tasso di inflazione o un calo totale del livello generale dei prezzi. Perché non dovrebbe essere?
L’argomento è che un calo del livello dei prezzi, che è etichettato come deflazione, indebolisce la spesa dei consumatori e delle imprese, paralizzando così l’attività economica. Inoltre, un calo del ritmo di aumento dei prezzi di beni e servizi (cioè il calo dell’inflazione misurata) aumenta i tassi di interesse reali, indebolendo così ulteriormente l’economia. Inoltre, man mano che la spesa si indebolisce, ciò aumenta ulteriormente la capacità inutilizzata e mette una pressione al ribasso sul livello dei prezzi.
La maggior parte degli economisti è dell’opinione che sia molto più difficile per la banca centrale gestire la deflazione che l’inflazione. Quando l’inflazione aumenta, la banca centrale può sempre “raffreddarla” con grandi aumenti dei tassi di interesse. Per quanto riguarda la deflazione, la percentuale più bassa a cui la banca centrale può portare il suo tasso di riferimento è zero. Al di sotto di questa percentuale, è probabile che gli individui siano riluttanti a prestare. Ora, secondo il pensiero popolare, il tasso di interesse reale è definito come segue:
Tasso di interesse reale = Tasso di interesse nominale – Tasso di inflazione
Da questo si può stabilire che:
Tasso di interesse nominale = Tasso di interesse reale + Tasso di inflazione
Diciamo che, a seguito di un calo del tasso di inflazione dall’1 per cento al -1 per cento, i responsabili politici della banca centrale hanno concluso che è necessario un tasso di interesse reale del -0,5 per cento per contrastare la deflazione, prevenendo così il deterioramento economico. A un tasso di inflazione del -1 per cento, ciò richiederebbe alla banca centrale di abbassare il tasso di interesse nominale al -1,5 per cento. Poiché questo è al di sotto del limite inferiore zero, è probabile che gli individui siano riluttanti a prestare.
Allo stesso modo, si sostiene che quando il tasso di inflazione è molto basso questo può anche creare problemi. Supponiamo che l’inflazione sia scesa dal 2 per cento all’1 per cento. Ad un tasso nominale dello 0 per cento, la banca centrale può fissare un obiettivo per un tasso di interesse reale dell’-1 per cento. Non può mirare a un tasso di interesse reale più basso poiché ciò implicherebbe l’impostazione del tasso di interesse nominale al di sotto dello zero. Man mano che l’economia si indebolisce ulteriormente e il tasso di inflazione scende allo 0,5 per cento, ciò non consentirà alla banca centrale di indirizzare i tassi di interesse reali al di sotto dello -0,5 per cento.
In questo modo di pensare, un basso tasso di inflazione, o deflazione totale, riduce la capacità della banca centrale di rilanciare l’economia. Quindi, la politica di stabilità dei prezzi deve puntare a un certo livello di inflazione che darà alla banca centrale la flessibilità di mantenere l’economia sulla strada della prosperità economica e impedirle di scivolare nella deflazione.
L’essenza di tutto questo è che l’inflazione è necessaria per avere prosperità economica e stabilità. Il cuscinetto inflazionistico deve essere abbastanza grande da consentire alla Fed di manovrare l’economia lontano dal pericolo della deflazione. Gli economisti tradizionali ritengono che l’inflazione di circa il 2 per cento non sia dannosa per la crescita economica. Sono dell’opinione che un tasso di inflazione del 2 per cento sembra essere buono per l’economia, ma un tasso di inflazione più alto del 10 per cento, ad esempio, potrebbe essere negativo.
Perché un tasso di inflazione del 10 per cento o superiore dovrebbe essere considerato negativo? Semmai, a un tasso di inflazione del 10 per cento, è probabile che i consumatori formeranno aspettative di inflazione crescenti e, secondo la saggezza popolare in risposta a un alto tasso di inflazione, questo accelererà la loro spesa per le merci per battere l’aumento dei prezzi, che dovrebbe stimolare la crescita economica.
L’inflazione non riguarda l’aumento dei prezzi
L’inflazione non riguarda gli aumenti generali dei prezzi in quanto tali, ma gli aumenti dell’offerta di moneta. Di norma, l’aumento dell’offerta di moneta ha messo in moto un aumento generale dei prezzi. Questo, tuttavia, non deve essere sempre così.
In un’economia monetaria, il prezzo di un bene è la quantità di denaro richiesta per unità di esso. Per una quantità di denaro invariata e una quantità crescente di beni, i prezzi possono effettivamente diminuire. Il motivo per cui l’inflazione è una cattiva notizia non è a causa dell’aumento dei prezzi in quanto tale, ma a causa del danno distorsivo che l’inflazione infligge al processo di formazione della ricchezza.
Il ruolo principale del denaro è come mezzo di scambio generale. Il denaro consente alle persone di scambiare qualcosa che hanno con qualcosa che preferiscono di più. Prima che uno scambio possa aver luogo, gli individui devono possedere qualcosa di utile che possono scambiare con denaro. Una volta che si sono assicurati i soldi, possono poi scambiarli con i beni che vogliono.
Ora, considera una situazione in cui il denaro viene generato dal nulla dall’inflazione dell’offerta di moneta. Questo nuovo denaro non è diverso in natura dal denaro contraffatto. Il contraffattore scambia il denaro fraudolento con merci senza produrre nulla di utile. Infatti non scambia nulla (il denaro appena gonfiato) per qualcosa. Prende dal pool di merci senza contribuire a quel pool.
L’effetto economico del denaro gonfiato è lo stesso di quello del denaro contraffatto: impoverisce i produttori. Il denaro e il credito gonfiati deviano anche la ricchezza verso i titolari di questo nuovo denaro e distorcono la struttura della produzione. Ciò indebolisce la capacità dei generatori di ricchezza di produrre ricchezza e questo, a sua volta, porta a un indebolimento della crescita economica.
Inoltre, se un calo dei prezzi emerge sulla sena del crollo delle attività di bolle non produttive in risposta a una crescita monetaria più morbida, allora questa dovrebbe essere vista come una buona notizia. Meno attività di bolle, meglio è per i generatori di ricchezza e, quindi, per la produzione e il consumo complessivi.
Secondo Rothbard,
Il miglioramento degli standard di vita arriva al pubblico dai frutti degli investimenti di capitale. L’aumento della produttività tende ad abbassare i prezzi (e i costi) e quindi a distribuire i frutti della libera impresa a tutto il pubblico, aumentando il tenore di vita di tutti i consumatori. L’aumento forzato del livello dei prezzi impedisce questa diffusione di standard di vita più elevati.
Inoltre, secondo Joseph Salerno,
. . .storicamente, la tendenza naturale nell’economia di mercato industriale sotto una merce monetaria come l’oro è stata che i prezzi generali diminuiscano costantemente poiché il continuo accumulo di capitale e i progressi nelle tecniche industriali hanno portato a una continua espansione delle forniture di beni. Così, per tutto il XIX secolo e fino alla prima guerra mondiale, una leggera tendenza deflazionistica prevalse nelle nazioni industrializzate poiché la rapida crescita delle forniture di beni superava la crescita graduale dell’offerta di moneta che si verificava sotto il classico gold standard. Ad esempio, negli Stati Uniti dal 1880 al 1896, il livello dei prezzi all’ingrosso è sceso di circa il 30 per cento, o dell’1,75% all’anno, mentre il reddito reale è aumentato di circa l’85 per cento, o di circa il 5 per cento all’anno.
Conclusione
Una politica di generazione di inflazione al fine di consentire ai responsabili politici della banca centrale di guidare la crescita economica porta a cicli di boom-bust e impoverimento economico. L’emergere della deflazione è sempre una buona notizia, poiché fa parte del processo di liquidazione di varie attività che causano l’erosione del processo di generazione della ricchezza.