Si confrontano le medie per i quattro anni dell’amministrazione Biden con il dati per il primo anno dell’amministrazione Trump
Il presidente Trump e la sua amministrazione hanno ripetutamente cercato di contrastare l’economia dall’inizio del suo mandato con quella che sostengono sia stata una disastrosa amministrazione di Biden. Come ha detto Trump il 4 marzo 2025 nel suo discorso al Congresso, “Abbiamo ereditato dall’ultima amministrazione una catastrofe economica e un incubo dell’inflazione”. Sentirli dire, qualsiasi indicatore economico in ritardo è attribuibile a Biden; tuttavia, al loro controllo le cose non sono mai state migliori. Come ha spiegato Trump durante il suo Stato dell’Unione del 2026, “L’economia ruggente sta ruggendo come mai prima d’ora”.
In questa analisi, si confronta le medie per i quattro anni dell’amministrazione Biden, oltre a fornire i dati del 2024, insieme ai dati per il primo anno dell’amministrazione Trump.
In primo luogo, un po’ di contesto. Quando Biden è entrato in carica all’inizio del 2021, l’economia era ancora lontana dall’essersi ripresa dalla recessione pandemica. Il COVID-19 era ancora diffuso e i vaccini stavano appena iniziando a essere lanciati. Molti analisti si aspettavano che l’impatto economico della pandemia diminuisse rapidamente poiché la maggior parte della popolazione ha ricevuto il vaccino. Come si è scoperto, i vaccini sono stati molto meno efficaci contro due successivi ceppi COVID che si sono sviluppati nel corso dell’anno successivo. Ciò ha ulteriormente ritardato il ritorno alla normalità; decine di milioni di persone non stavano ancora tornando al normale consumo di servizi, come andare al ristorante o viaggiare.
Sebbene queste ondate non impedissero che l’occupazione rimbalzasse rapidamente, significava che il passaggio al consumo di beni continuava molto più a lungo del previsto, portando a problemi della catena di approvvigionamento mondiale. Questo a sua volta ha causato un’esplosione di inflazione mondiale.
Entro la seconda metà del 2024, l’inflazione stava scendendo vicino all’obiettivo del 2,0 per cento della Fed, con la disoccupazione che si aggirava vicino al 4,0 per cento, un livello generalmente considerato piena occupazione. Questa è stata l’economia che è stata consegnata a Donald Trump nel 2025.
Ora, vediamo come si confrontano le cose tra le due amministrazioni.
Sotto Biden, il più lungo tratto di bassa disoccupazione in 70 anni
Poco dopo essere entrato in carica, il presidente Biden ha spinto attraverso il suo pacchetto di recupero. Il tasso di disoccupazione è sceso rapidamente dal 6,6 per cento nel gennaio del 2021 al 3,9 per cento entro la fine dell’anno. Non è salito sopra il 4,0 per cento fino a giugno del 2024. Il periodo più lungo in cui il tasso di disoccupazione è stato pari o inferiore al 4,0 per cento dai primi anni ’50.
Anche quando ha superato il 4,0 per cento, ha raggiunto il picco solo del 4,2 per cento ed è tornato al 4,0 per cento alla fine del mandato di Biden a gennaio. Per l’intero mandato; il tasso di disoccupazione è stato in media del 4,1 per cento. Ha anche una media del 4,1 per cento nell’ultimo anno di Biden.
Nel frattempo, nel primo anno completo della presidenza Trump il tasso di disoccupazione è stato in media del 4,3 per cento.
La disoccupazione è importante non solo per la parte relativamente piccola della forza lavoro che è disoccupata in un momento. Circa 6 milioni di lavoratori perdono o lasciano il lavoro ogni mese. Ciò arriva a più di 70 milioni nel corso di un anno, anche se molti cambiano lavoro più di una volta. Se il mercato del lavoro è forte, questi lavoratori saranno in grado di trovare rapidamente un nuovo lavoro con una retribuzione e condizioni di lavoro dignitose. In un mercato del lavoro debole, le loro prospettive di trovare un buon lavoro saranno molto peggiori. Il numero di persone che hanno lasciato il lavoro è diminuito drasticamente nell’ultimo anno, anche se il declino è iniziato nel 2024.
La crescita del lavoro è salita alle stelle con il Recovery Act, poi rallentata con i cordi sull’immigrazione
Quando Biden è entrato in carica nel gennaio 2021, l’immediato rimbalzo dei posti di lavoro dalla fine della chiusura era finito. La crescita dell’occupazione è stata in media di soli 150.000 al mese negli ultimi tre mesi della prima amministrazione Trump. A quel tasso di crescita, ci sarebbero voluti più di cinque anni per riavere i posti di lavoro persi nella pandemia.
Il Recovery Act ha notevolmente accelerato la creazione di posti di lavoro, ripristinando i posti di lavoro persi entro giugno 2022. L’economia ha continuato a creare posti di lavoro a un ritmo sano per tutti gli anni di Biden. Il guadagno totale è stato di 14.240.000 posti di lavoro, poco meno di 300.000 al mese.
Nell’ultimo anno della presidenza di Biden, l’economia ha creato poco più di 1,2 milioni di posti di lavoro, una media di oltre 100.000 al mese. Nell’anno da gennaio 2025 a gennaio 2026 (il sondaggio per il rapporto sui posti di lavoro di gennaio è fatto prima del 20 e quindi il mese è attribuito a Biden), l’economia ha creato 290.000 posti di lavoro, o una media di 24.000 al mese.
Il rallentamento, o addirittura l’inversione, dell’immigrazione è un fattore importante nella crescita più lenta dell’occupazione. La forza lavoro domestica sta crescendo lentamente poiché le coorti del baby boom si stanno ritirando in gran numero.
La crescita dei salari reali è salita alle stelle e poi è crollata
Nonostante lo scatto dell’inflazione pandemica, i salari hanno sostanzialmente superato i prezzi nel corso dell’amministrazione Biden. Misurare la crescita dei salari con la pandemia è un po’ complicato, poiché la perdita di decine di milioni di posti di lavoro per lo più sottopagati (ad esempio, i lavoratori di hotel e ristoranti) ha fatto storcere la media verso l’alto.
Il salario orario medio è aumentato del 5,3 per cento da febbraio 2020 ad aprile 2020, poiché decine di milioni di lavoratori sono stati licenziati a causa della pandemia. Quando questi lavoratori hanno riatteso il lavoro, ha abbassato il salario medio. Misurare la crescita dei salari a partire da febbraio 2020, l’ultimo mese prima della chiusura, rimuove questo problema, anche se significa che il periodo non si allinea perfettamente con la presidenza di Biden.
Usando febbraio 2020 come punto di partenza, il salario orario medio è cresciuto a un tasso annuo dello 0,4 per cento sotto Biden. Non è certo spettacolare, ma date le interruzioni create dalla pandemia e dalla guerra in Ucraina, vale la pena notare che è stato ancora positivo. I salari reali non hanno tenuto il passo con l’inflazione durante la pandemia e la ripresa nella maggior parte degli altri paesi ricchi.
I lavoratori meno pagati hanno fatto considerevolmente meglio, il che è un risultato prevedibile del mercato del lavoro ristretto negli anni successivi alla riapertura. L’Istituto di politica economica ha scoperto che i lavoratori al decimo decile della distribuzione salariale hanno avuto un aumento salariale reale del 15 per cento tra il 2019 e il 2024, il ritmo più veloce di crescita salariale per i lavoratori a bassa retribuzione in più di mezzo secolo.
La retribuzione per i lavoratori della produzione e non supervisori nel settore del tempo libero e dell’ospitalità può essere utilizzata come proxy per i lavoratori a basso reddito. Il salario reale per questi lavoratori è cresciuto a un tasso medio dell’1,5 per cento da febbraio 2020 a gennaio 2025.
Nell’ultimo anno dell’amministrazione Biden, i salari reali per tutti i lavoratori sono aumentati dello 0,9 per cento. Per i lavoratori della produzione e non supervisori nel settore del tempo libero e dell’ospitalità è aumentato dello 0,8 per cento. La crescita più lenta in quest’ultimo può essere spiegata dall’indebolimento del mercato del lavoro poiché il tasso di disoccupazione è salito oltre il 4,0 per cento.
Nel 2025, il salario reale per tutti i lavoratori è cresciuto dell’1,2%. Per i lavoratori della produzione e non supervisori nel settore del tempo libero e dell’ospitalità è cresciuto dell’1,9 per cento. Il tasso di crescita più rapido per i lavoratori in questo settore a bassa retribuzione è in qualche modo sorprendente poiché va di pari passo con molte indicazioni di debolezza del mercato del lavoro, come il calo dei tassi di licenziamento e un forte aumento della disoccupazione per i lavoratori giovani e neri.
La disoccupazione per i lavoratori neri è scesa sotto Biden, ma è balzata sotto Trump
Un vantaggio spesso trascurato della piena occupazione è che crea opportunità per i lavoratori che sono altrimenti svantaggiati nei mercati del lavoro. Questo è più evidente quando si confronta il tasso di disoccupazione per i lavoratori neri con il tasso per i lavoratori bianchi. Mentre questo rapporto è in media vicino a 2 – il che significa che il tasso di disoccupazione nero tende ad essere il doppio della disoccupazione bianca – è sceso a 1,6 durante la ripresa della pandemia, poiché il tasso di disoccupazione per i lavoratori neri ha raggiunto un minimo storico del 4,8 per cento nell’aprile del 2023.
Con l’indebolimento del mercato del lavoro nel 2024, il tasso di disoccupazione per i lavoratori neri è aumentato. Ha una media del 6,0 per cento per l’ultimo anno dell’amministrazione Biden, rispetto a una media del 6,5 per cento negli ultimi quattro anni. La disoccupazione per i lavoratori neri è aumentata rapidamente nel 2025, raggiungendo l’8,3 per cento a novembre. Ha una media del 6,9 per cento nell’anno da gennaio 2025 a gennaio 2026.
La disoccupazione per i lavoratori nativi è scesa sotto Biden, ma è salita sotto Trump
Mentre il numero di lavoratori nati all’estero ha smesso di crescere – e molto probabilmente si è ridotto – sotto Trump, questo non ha in alcun modo ovvio avvantaggiato i lavoratori nativi. * Mentre i numeri di occupazione per i lavoratori nati nativi non sono significativi, il tasso di disoccupazione è significativo, poiché è la percentuale di persone che rispondono al sondaggio che affermano di essere disoccupate.
Ci sono ricerche che indicano che gli immigrati migliorano la domanda di lavoratori nativi fornendo manodopera complementare al lavoro dei lavoratori nativi. È troppo presto per dire definitivamente che la ridotta offerta di immigrati ha danneggiato la forza lavoro nativa, ma l’aumento della disoccupazione non fa sembrare che abbia aiutato.
La crescita del PIL è boomentata e poi normalizzata sotto Biden, rimane sana sotto Trump
Il pacchetto di ripresa ha portato l’economia a salire nel secondo trimestre del 2021, quando il suo impatto si è fatto sentire per la prima volta. Ha rallentato nel 2022, ma ha mantenuto un solido ritmo di crescita attraverso la presidenza Biden. Per i quattro anni, la crescita è stata in media del 3,2 per cento. Nel 2024, l’economia è cresciuta del 2,4%.
La crescita è stata irregolare da quando Trump è entrato in carica, con l’economia che si è effettivamente contratta nel primo trimestre del 2025. È cresciuto rapidamente nei due trimestri successivi, ma è sceso a un tasso solo dello 0,7 per cento nel quarto trimestre. Per l’intero anno, è cresciuto del 2,0 per cento.
L’inflazione è salita alle stelle con la riapertura, poi si è sistemata rapidamente
L’inflazione è scesa bruscamente con la recessione pandemica nel 2020. Era ancora basso alla fine dell’anno, ma con la ripresa dell’economia ha accelerato rapidamente. Ciò era dovuto non solo all’aumento della domanda, ma anche al fatto che l’offerta era limitata dalla pandemia. Le chiusure pandemiche – non solo negli Stati Uniti ma in tutto il mondo – hanno interrotto la produzione fino al 2022.
Le interruzioni sono continuate a lungo oltre l’ondata iniziale e l’introduzione dei vaccini, poiché il virus è mutato in ceppi nuovi e più resistenti. Inoltre, la persistenza della pandemia ha scoraggiato le persone dal spendere per servizi come ristoranti e viaggi. Invece, hanno speso di più in beni, come automobili ed elettrodomestici, mettendo ulteriormente a dura prova le catene di approvvigionamento.
Questo ha fatto salire i prezzi nel 2021, con l’inflazione che ha raggiunto il picco all’inizio del 2022. Ha iniziato a rallentare nella seconda metà dell’anno e ha continuato a rallentare fino al 2023 e al 2024. Al momento delle elezioni il tasso di inflazione anno su anno (YOY) si stava avvicinando all’obiettivo del 2,0 per cento della Fed, che generalmente ci si aspettava di raggiungere nel 2025.
Invece, l’inflazione è aumentata a causa delle tariffe dell’amministrazione Trump. Questi hanno iniziato a influenzare l’inflazione anche prima che si insediasse. L’indice dei prezzi per i beni principali, che esclude i prodotti alimentari ed energetici, è sceso per tutto il 2024. Entro ottobre era in calo dell’1,2 per cento su base annua. Tuttavia, i prezzi in questa categoria si sono inverti e hanno iniziato a salire dopo le elezioni. Il tasso di inflazione annualizzato in questa componente negli ultimi tre mesi del 2024 è stato dello 0,8 per cento.
Il tasso di inflazione annualizzato da gennaio 2025 a gennaio 2026 è stato del 2,7 per cento, quasi esattamente uguale al tasso del 3,0 per cento dell’ultimo anno dell’amministrazione Biden. Questo si confronta con un tasso medio del 5,0 per cento nel corso del mandato quadriennale di Biden.
La costruzione della fabbrica è salita alle stelle a causa delle misure di Biden, ma si è spedita nel 2025
L’amministrazione Biden ha spinto tre importanti disegni di legge nel 2022 che hanno fornito una grande spinta alla costruzione di fabbriche: un disegno di legge bipartisan sulle infrastrutture, il CHIPS Act per promuovere il reshoring della produzione di chip avanzati per computer e l’Inflation Reduction Act, che ha fornito grandi incentivi per l’energia pulita e i veicoli elettrici.
Queste misure hanno portato a un boom senza precedenti nella costruzione di fabbriche. Dopo essere scesi bruscamente nella pandemia, gli investimenti reali nelle fabbriche sono aumentati nel 2021 e poi hanno superato il livello pre-pandemia nel primo trimestre del 2022. Ha continuato a salire rapidamente ed entro il secondo trimestre del 2024 era più del doppio del livello pre-pandemia. Ha iniziato a rallentare nel quarto trimestre del 2024. Entro il quarto trimestre del 2025, la costruzione della fabbrica è scesa di quasi il 16,0 per cento rispetto al suo picco del 2024.
Biden ha dato a Trump l’economia più forte in mezzo secolo. Tariffe, deportazioni di massa e corruzione possono far deragliare
Con quasi tutte le misure standard, l’economia era abbastanza forte alla fine del 2024. L’inflazione era leggermente superiore all’obiettivo del 2,0 per cento della Fed, ma era stata diretta verso il basso per i due anni precedenti e quasi tutte le proiezioni mostravano che l’inflazione continuava a diminuire. La Fed stava abbassando i tassi di interesse e questi tagli dei tassi sarebbero quasi certamente continuati fino all’inverno, se l’elezione di Donald Trump non avesse aumentato la prospettiva di tariffe e inflazione nettamente più alte. Tassi più bassi avrebbero contribuito a ridurre i tassi ipotecari e aumentare la costruzione, il che avrebbe accelerato il calo dei prezzi delle case.
* C’è stata una seria confusione sul numero di lavoratori nativi impiegati, in gran parte a causa delle affermazioni dell’amministrazione Trump. Il BLS pubblica una cifra mensile per i lavoratori nativi impiegati, ma questo probabilmente ha poca relazione con la realtà.
BLS calcola questo numero in base ai suoi controlli sulla popolazione, che mette in atto all’inizio dell’anno sulla base dei dati del censimento e della crescita prevista. I controlli sono fissi, indipendentemente da ciò che accade effettivamente nel mondo. Se metà della popolazione muore a causa di una pandemia, i controlli mostrerebbero comunque lo stesso numero di persone per un determinato mese.
BLS utilizza quindi l’indagine sulla popolazione attuale per ottenere il numero di nati all’estero. Il numero di nati nativi viene quindi preso come residuo: la popolazione totale proiettata dai controlli della popolazione, meno il numero che rispondono di essere nati all’estero nel sondaggio. Se meno persone rispondono di essere nate all’estero – o perché gli immigrati hanno lasciato il paese, mentono sul sondaggio, o si rifiutano di rispondere affatto – allora i dati BLS mostrerebbero un aumento della popolazione nativa.