L’Ucraina ha costruito con successo un’importante industria di armi innovative. Quello che manca non sono le armi, ma i fondi. Cosa può fare l’Occidente?
Mentre l’esercito russo continua a condurre una brutale guerra di attrito in Ucraina, le due nazioni sono anche bloccate in una competizione economica che potrebbe svolgere un ruolo chiave nel determinare l’esito della più grande invasione europea dalla seconda guerra mondiale.
Un fatto poco notato è che l’economia ucraina sta effettivamente andando relativamente bene nel contesto della guerra in corso. L’assalto russo nel 2022 ha ridotto il PIL dell’Ucraina del 29 per cento, ma nel 2023 si è ripreso di un impressionante 5,5 per cento. L’anno scorso, il PIL ucraino è aumentato di un ulteriore 3 per cento, anche se è probabile che la crescita rallenti all’1,5 per cento quest’anno.
Qualsiasi visitatore in Ucraina può prelevare contanti da un bancomat o pagare nei negozi utilizzando una carta di credito internazionale. I paesi coinvolti in grandi guerre in genere sperimentano controlli sui prezzi, carenze di merci e razionamenti, ma l’Ucraina non ha nessuno di questi. Invece, i negozi sono completamente riforniti e i ristoranti sono affollati. Tutto funziona come al solito.
Come è stato possibile? La risposta principale è che le istituzioni statali ucraine sono molto più forti di quanto chiunque si aspettasse. Ciò è particolarmente vero per il ministero delle finanze, la Banca nazionale dell’Ucraina e il servizio fiscale statale. Dopo il 2022, le entrate statali dell’Ucraina sono aumentate bruscamente.
Allo stesso tempo, l’Ucraina in tempo di guerra ha continuato a fare progressi nella lotta alla corruzione. Quando l’invasione russa dell’Ucraina è iniziata nel 2014, l’Ucraina è stata classificata al 142° posto su 180 paesi nell’indice annuale di percezione della corruzione di Transparency International. Nell’edizione più recente, l’Ucraina era salita alla posizione 105.
L’aumento del patriottismo ucraino ha contribuito ad alimentare questo progresso nella lotta contro la corruzione. Le richieste di adesione all’UE e le condizioni del FMI sono state ugualmente importanti. L’Ucraina ha superato otto revisioni trimestrali del suo programma quadriennale del FMI. Lo ha fatto in tempo e a pieni voti. Lo stesso vale per ogni valutazione dell’UE.
Guardando al futuro, tre fattori critici sono necessari per il futuro progresso economico dell’Ucraina in tempo di guerra. Prima di tutto, l’Ucraina ha bisogno di circa 42 miliardi di dollari all’anno in finanziamenti di bilancio estero, o poco più del 20 per cento del PIL annuo, per finanziare il suo deficit di bilancio. Il Paese non ha ricevuto finanziamenti sufficienti nel 2022 perché i partner dell’UE non sono riusciti a consegnare le somme promesse. Questo ha portato il tasso di inflazione dell’Ucraina al 27 per cento alla fine del 2022. Il bilancio ucraino è stato interamente finanziato nel 2023 e nel 2024, abbassando l’inflazione al 5 per cento. Il bilancio sarà interamente finanziato quest’anno.
Il secondo fattore è il commercio marittimo attraverso i porti del Mar Nero dell’Ucraina. Le spedizioni da Odessa e dai vicini porti ucraini verso i mercati globali sono state quasi senza ostacoli dal settembre 2023 dopo che l’Ucraina ha tolto gran parte della flotta russa del Mar Nero. La stragrande maggioranza delle esportazioni ucraine sono materie prime come beni agricoli, acciaio e minerale di ferro, che sono redditizi solo con il trasporto navale a basso costo, quindi mantenere aperte le rotte marittime è vitale.
Il terzo fattore cruciale per le prospettive economiche dell’Ucraina in tempo di guerra sono una fornitura costante di elettricità. Il bombardamento russo dell’infrastruttura energetica civile ucraina ha interrotto in modo significativo l’approvvigionamento energetico nel 2024, che è stato uno dei motivi principali del deterioramento delle prestazioni economiche del paese.
La posizione economica dell’Ucraina sembra destinata a peggiorare quest’anno. Nei primi quattro mesi del 2025, la crescita economica è stata solo dell’1,1%, mentre l’inflazione era salita al 15,9 per cento a maggio. La causa principale dell’aumento dell’inflazione è la carenza di manodopera. La banca nazionale dovrà presumibilmente aumentare il suo attuale tasso di interesse del 15,5 per cento, il che deprimerà ulteriormente la crescita. Dopo tre anni di guerra, l’economia ucraina sta mostrando crescenti segni di esaurimento. Il paese è entrato nella stagflazione, il che è prevedibile.
L’attuale situazione economica della Russia è sorprendentemente simile a quella dell’Ucraina, anche se quasi tutto il commercio tra Russia e Ucraina è cessato. Dopo due anni di crescita economica di circa il 4 per cento nel 2023 e nel 2024, la Russia si aspetta una crescita di appena l’1,5 per cento quest’anno, mentre l’inflazione ufficiale è del 10 per cento. Da ottobre 2024, la Banca Centrale Russa ha mantenuto un tasso di interesse del 21 per cento mentre si lamentava della stagflazione.
Le economie russa e ucraina soffrono entrambe della loro estrema attenzione al settore militare. Compreso il sostegno occidentale, la spesa militare dell’Ucraina ammonta a circa 100 miliardi di dollari all’anno, che è non meno del 50 per cento del PIL ucraino, con il 30 per cento proveniente dal bilancio ucraino nel 2024. Nel frattempo, la spesa militare della Russia nel 2025 dovrebbe essere di 170 miliardi di dollari o dell’8% del PIL. A differenza degli ucraini, i russi si lamentano dell’entità della spesa militare. Questo ha senso. Gli ucraini stanno combattendo una guerra esistenziale, mentre la guerra della Russia è esistenziale solo per Putin.
Contrariamente alle percezioni comuni, la Russia non ha un vantaggio schiacciante sull’Ucraina in termini di spese o forniture militari. La Russia spende molto di più dell’Ucraina, ma gran parte di questo è in realtà rubato da politici, generali e amici di Putin. Inoltre, le sanzioni occidentali impediscono all’esercito russo di innovare la capacità di innovare. Al contrario, l’Ucraina beneficia dell’innovazione perché la sua economia è molto più libera, con centinaia di startup che prosperano in settori come la produzione di droni.
La Russia sta ora entrando in una crisi fiscale. Le sue spese federali nel 2024 ammontavano al 20 per cento del PIL e probabilmente rimarranno a quel livello nel 2025, di cui il 41 per cento va all’esercito e alla sicurezza. Tuttavia, il Cremlino ha finanziato il suo deficit di bilancio di circa il 2 per cento del PIL con il suo fondo nazionale di welfare, che dovrebbe esaurirsi entro la fine dell’anno in corso. Di conseguenza, la Russia sarà probabilmente costretta a ridurre la sua spesa pubblica di un decimo.
I bassi prezzi del petrolio potrebbero aumentare considerevolmente i crescenti problemi economici della Russia e costringere a un’ulteriore riduzione della spesa pubblica del paese. Tuttavia, l’attacco di Israele all’Iran potrebbe ora aiutare Putin a rimanere a galla finanziariamente facendo salire il prezzo del petrolio.
Economicamente, questa è una guerra bilanciata di attrito al momento. I partner occidentali dell’Ucraina hanno il potenziale per ribaltare la situazione sulla Russia se scelgono di farlo. L’Ucraina ha costruito con successo un’importante industria di armi innovative. Quello che manca non sono le armi, ma i fondi. L’Occidente deve raddoppiare il bilancio militare dell’Ucraina dal totale annuale di oggi di 100 miliardi di dollari a 200 miliardi di dollari. Possono farlo senza utilizzare i propri fondi se accettano di sequestrare circa 200 miliardi di dollari in attività russe congelate attualmente detenute presso Euroclear Bank in Belgio. Ciò potrebbe consentire all’Ucraina di superare la Russia e ottenere la vittoria attraverso una combinazione di maggiore potenza di fuoco, maggiore tecnologia e morale superiore.